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建筑行业动态分析:7月建筑PMI维持高景气度装配式建筑推进政策发布

发布时间:2020-08-15 16:09:05 已有: 人阅读

  行业及政策动态:1)2020年7月31日,国家统计局,7月份,中国非制造业商务活动指数为54.2%,比上月回落0.2个百分点,继续保持在临界点以上。其中,建筑业商务活动指数为60.5%,比上月上升0.7个百分点;建筑业新订单指数为54.6%,比上月回落0.6个百分点;建筑业业务活动预期指数为66.3%,比上月回落1.5个百分点。2)2020年7月29日,新华网,住房和城乡建设部等十三部门近日联合印发的《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》指出,要大力发展装配式建筑,推动建立以标准部品为基础的专业化、规模化、信息化生产体系。各地要建立智能建造和建筑工业化协同发展的体系框架,强化部门联动,建立协同推进机制,落实属地管理责任。本周行情回顾本周(7.27-7.31)建筑行业(申万建筑装饰指数)涨幅为2.25%(HS300为4.20%)。本周行业涨幅前5为鸿路钢构(+30.70%)、华阳国际(+22.94%)、精工钢构(+22.63%)、柯利达(+20.00%)、亚厦股份(+12.54%);本周行业跌幅前五为三维工程(-10.15%)、花王股份(-2.24%)、金螳螂(-2.18%)、美尚生态(-1.41%)、正平股份(-1.17%)。从行业整体市盈率来看,至7月31日建筑装饰行业市盈率(TTM,指数均值整体法)为10.68倍,较上周有所上升,高于去年同期行业市盈率水平,接近2014年9月水平。行业市净率(MRQ)为0.97,较上周有所上升。当前行业市盈率(TTM)最低前5为中国建筑(5.20)、中国中铁(5.84)、葛洲坝(5.96)、中国铁建(6.19)、中材国际(6.82);市净率(MRQ)最低前5为中国交建(0.64)、中国铁建(0.69)、中国中铁(0.71)、中国电建(0.75)、中国中治(0.79)。本周建筑装饰行业(SW)周涨幅2.25%,弱于深证成指(5.43%)、沪深300(4.20%)、上证综指(3.54%)本周表现,周涨幅在SW28个一级行业中排于第23位。本周建筑行业共103家公司录得上涨,数量占比84%;本周涨幅超过行业指数涨幅(2.25%)的公司数量为68家,占比56%,本周建筑行业录得上涨公司家数较上周大幅增加,周涨幅超过行业涨幅的公司家数较上周有所增加,行业排名较上周(第12位)下降了11个名次。从本周涨幅结构来看,本周涨幅排名靠前的主要为中小市值标的,以钢结构、房建城建勘察设计、装修装饰板块标的为主,本周钢结构的鸿路钢构(+30.70%)、精工钢构(+22.63%)、杭萧钢构(+12.50%)、东南网架(+10.53%)涨幅均位居行业前10;装修装饰板块的柯利达(+20.00%)、亚厦股份(+12.54%)本周涨幅位居行业前5;房建城建勘察设计板块的华阳国际(+22.94%)、建科院(+11.93%)新城市(+10.57%)本周涨幅均超过10%。

  投资观点2017年以来,随着金融去杠杆力度加强和基建投资增速的放缓,建筑行业迎来了史上最为漫长的调整,2016-2019年建筑装饰行业指数(申万)(801720.SI)分别下跌0.44%、6.26%、29.27%和2.12%,2020年至今上涨2.24%。随着建筑行业的深度调整,建筑业成为低预期、低估值、低配置的“三低”行业。2020年以来,受疫情影响和冲击,中国经济的发展亟需扩大内需,加大投资力度,实现“六稳”和“六保”的政策目标。当前,建筑行业迎来较好的宏观发展环境:

  (1)财政政策更加积极有效,提高财政赤字率,发行抗疫特别国债,加大地方政府专项债发行,中央和地方双管齐下增强政府投资能力。

  (2)货币政策更加灵活适度,降息降准成为政策选项,金融去杠杆政策已经专项,宽松的货币环境和较低的融资成本有助于建筑行业快速发展。

  (3)地方政府的积极主动推出了约50万亿元的投资项目,国家对财政赤字率容忍度的提高,基建投资企稳回升概率较大。我们认为当下建筑行业的投资逻辑如下:

  (1)政策回暖提升估值空间,尤其是积极的财政政策和相对宽松的货币政策,财政政策增强地方政府项目投资能力,货币政策为行业提供了充裕的低息的流动性,政策回暖提升行业估值空间。

  (2)基建投资有望回升,基建龙头尤其是区域基建龙头将直接受益,基建项目集中推出,财政赤字提高,专项债精准使用将带动基建投资企稳回升。

  (3)行业有望出清,疫情对央企和地方国企的影响相对有限,新一轮的基建投资将直接改善订单和业绩;民营建筑企业的一季度影响较大,尤其是过去较为激进的公司面临业绩压力,预计二、三季度有望好转,全年恢复到正常水平。投资建议

  (1)大建筑央企。大建筑央企是基建投资的中流砥柱,即使面对前所未有的复杂经济环境,部分大建筑央企新签订单仍然实现了正增长,未来将充分受益基建稳增长政策,推荐中国铁建、中国交建,建议关注中国化学。

  (2)区域基建龙头。本轮基建投资的主要驱动力量是地方政府,多个省市推出庞大的基建投资计划,合计已到50万亿元,区域基建龙头将会显著受益区域基建投资的爆发,推荐安徽建工和山东路桥。

  (4)园林新锐。生态保护和环境建设投资继续高增长,在新一轮的基建发展中,园林新锐有望崛起,行业竞争格局有望发生变化,估值与业绩有望实现共振,推荐东珠生态、绿茵生态和大千生态。

  (5)水利工程优质标的。前期多地洪涝灾害严重,防洪防涝设施提升需求强劲,各地重大水利工程开工建设有望持续推进,水利工程投资提升可期。建议关注水利板块优质工程标的中国电建、安徽建工,以及北方水利行业勘察设计标的甘咨询。

  风险提示:疫情控制不及预期、政策实施不及预期、经济下行风险、PPP推进不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险

  证券之星估值分析提示山东路桥盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示甘咨询盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示葛洲坝盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示杭萧钢构盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有流出迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地良好,市场关注意愿减弱。更多

  证券之星估值分析提示精工钢构盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金有明显流出迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿减弱。更多

  证券之星估值分析提示安徽建工盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示中材国际盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示中国化学盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。更多

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